安愚楽牧場、出資金で配当調達か…「自転車操業」と専門家

http://www.zakzak.co.jp/society/domestic/news/20110924/dms1109240807001-n1.htm
安愚楽牧場、出資金で配当調達か…「自転車操業」と専門家
2011.09.24

和牛オーナー制度が行き詰まり、４０００億円超の負債を抱えて破綻した畜産会社安愚楽牧場（栃木）が、遅くとも５年前には新たな出資金で既存の出資者向けの配当などを調達していた疑いが強いことが２３日、財務諸表を検討した複数の専門家の指摘で分かった。
専門家は「自転車操業状態に陥っていた」と指摘。破綻の最大の理由について、同社は昨年発生した口蹄疫や東京電力福島第１原発事故による経営悪化としていたが、ビジネスモデル自体がそれ以前に破綻していた可能性が出てきた。
経緯を確認する同日までの取材に対し、安愚楽牧場の回答はなかった。
和牛オーナー制度は、安愚楽が雌の繁殖牛を一頭当たり３００万～５００万円程度でオーナーと呼ばれる出資者に売却し、数年後に買い戻す仕組み。飼育は安愚楽が担当し、その間に生まれた子牛を売却して、年３～４％程度の配当が得られると宣伝していた。
最近５年間の財務諸表によると、毎年３億～５億円程度の当期純利益を計上しているが、資産運用に詳しい大手町会計事務所の大黒崇徳代表税理士は「本業のもうけの割合を示す数字は０・１～０・８％。年３％以上の利益が出る事業ではなかった」との見方を示す。
さらに（１）自己資本比率が低く資本の大半はいずれ出資者に返還する必要がある（２）現金が４０億円減少する一方で固定資産が６５億円増加し、資金繰りが悪い－などから「出資が増えると、それ以上のお金が必要になるビジネスモデルだった可能性が高い」と指摘している。
大手信用調査会社の担当者も「オーナーを募集し続け、必然的に簿外債務が膨らむ構造」と分析。全国安愚楽牧場被害対策弁護団（東京）は、東日本大震災前まで３５万～５０万円で推移していた繁殖牛の市場平均価格に注目し、「出資が増え続けないと成り立たない経営だった」とみている。